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（原标题：“驾校第一股”ST前卫或连亏三年，退市风险高悬，背后国资鼓动坐不住了？）

本文开头：时间周报 作家：梁春富

“驾校第一股”ST东时（东方前卫，603377.SH）近日裸露2024年功绩预报，瞻望公司2024年净赔本6.2亿元-7.9亿元。自2022年起，东方前卫功绩汇集赔本，2022年、2023年净利润区分为-0.6亿元和-3.62亿元。

东方前卫成立于2005年，收货于重财富模式和宇宙快速拓展，东方前卫早年发展速即。官网清楚，东方前卫被世界记载协会认证为“巨匠最尊驾培机构”，自称“在北京，每3个新增驾驶东谈主至少就有一个来自东方前卫。”2016年2月，该公司于A股上市，成为国内“驾校第一股”。

另一方面开yun体育网，东方前卫实控东谈主徐雄连年来风云抵制。2023年9月，徐雄因涉嫌运用证券市集罪，被上海市东谈主民检验院第一分院批准逮捕。随后，东方前卫公告示意，免去徐雄董事长职务，由另一位首创东谈主闫文辉代为履行。

2025年1月1日，东方前卫又收到北京证监局下发的《行政管束决定书》，监管查明东方前卫存在两个主要的信披违法非法事实：其一是未裸露2021年关联往返；其二是未裸露2023年关联方非经营性资金占用。公司及徐雄等联系使命东谈主将贪图领罚1800多万元。

汇集三年赔本、退市风险高悬，似乎也使东方前卫背后的国资鼓动失去了信心。

东方前卫的前十大鼓动中，第二大鼓动新余润芳、第三大鼓动华能相信、第五大鼓动北京大兴投资集团有限公司（大兴投资）均为国资配景。2024年年中，东方前卫股价跌破1元，大兴投资发声将推动公司风险化解劳动，东方前卫股价重回1元以上。同期，华能相信与北京大兴投资集团签署一致活动东谈主公约，而后，国资鼓动派驻东方前卫的董事对公司多项提案投出弃权票。

就公司的功绩以及国资鼓动增捏等联系问题，时间周报记者1月20日致电东方前卫高管，对方回话现时有事，随后挂断。

重财富模式或奏凯绩负担

对于2024年赔本扩大，东方前卫示意，主如果收入大幅下落、未决诉讼的影响以及大额财富减值计提三方面原因。

东方前卫示意，2024 年受举座大环境及公司被实施其他风险警示的影响，公司驾驶培训业务板块及航空业务板块商业收入均不足预期，同比下落较为显明。公司主商业务为驾驶培训业务，因业务模式的需求，前期插足培训时事、培训开发等财富范围较大，是以培训技艺永远财富的折旧摊销较大、固定成本相对较高，成本压降空间有限。

此外，公司笔据《企业司帐准则》等联系条目， 在阐扬期内对永远财富、 应收款项、商誉等进行了减值测算，计提了部分减值损失。

图源：图虫创意

驾培企业自己是重财富插足行业，创立之初，东方前卫在培训时事租借、校区成立、车辆等开发上插足了广大资金。2016年，东方前卫IPO召募到的资金也大多用于驾校名堂成立，结束他乡彭胀。

其时，东方前卫IPO召募资金主要投向3个名堂，其中最大的一项是湖北驾校基地的成立，名堂总投资额高达11.5亿元，此外还包括经营总投资3亿元的石家庄驾校名堂，以及东方前卫服务配套圭臬名堂，经营总投资4.3亿元。2017年底，东方前卫又将驾培服务配套圭臬募投名堂，变更为山东淄博和重庆的驾培基地名堂。

2018年4月，东方前卫又成立了东方前卫外洋航空发展有限公司，注册本钱3亿元，公司捏股比例为60%，意图运转发展民航遨游员培训，拓展航空产业。

但是，从东方前卫裸露的2024年功绩预报看，公司驾培业务和航空业务的商业收入均显明下滑。

四肢国内跳跃的驾驶培训机构，东方前卫在北京、重庆、淄博、石家庄等地领有广大的时事、车辆和讲授资源。在行业发展远景庞大的时刻，这些资源是东方前卫四肢“巨匠最尊驾培机构”的中枢竞争力，但在近几年市集低迷的情况下，却成了公司千里重的使命。

一方面，重财富的多地驾校名堂布局需要广大资金，上市仅两年东方前卫的欠债率就从28%普及至49%。结束2024年9月底，东方前卫财富欠债率为57.39%，货币资金仅有4664.11万元，而短期欠债3.56亿元，一年内到期的非流动欠债则为4.81亿元，公司现款流较为垂死。

另一方面，因债务压顶，东方前卫连年来诉讼缠身，其中不少案件是因其拖欠地皮房钱、拖欠工程成立资金而起。

笔据东方前卫2024年12月23日裸露的《对于累计诉讼、仲裁情况的公告》，因拖欠地皮房钱及房钱支付风光存在异议等，东方前卫区分在北京、石家庄、重庆等地遭地皮出租方告状，贪图涉案金额超3000万元。此外，东方前卫偏激子公司还触及一王人成立工程施工合同纠纷和一王人融资租借合同纠纷，区分被原告诉请支付2882万元、1.18亿元。

实控东谈主风云抵制

在市集环境低迷，公司发展未达预期的情况下，东方前卫积极寻求转型。这几年，东方前卫也在尝试走成本更低的轻财富模式，并布局AR、智驾等范围。

东方前卫2017年起布局机灵驾驶培训业务，2019年运转试点，2021年运转全面实践“VR+AI+试验谈路进修”三位一体的机灵驾驶培训。2021年，东方前卫又书记，公司已在北京总部启动新动力机灵驾培基地，布设近千台VR智能驾驶培训模拟器和千余辆定制车辆。对于这次新的业务转型，东方前卫方面奉求厚望——“瞻望咱们将车辆更换为智能化驾培之后，成本将镌汰30%-40%。”

为布局AR，东方前卫区分于2019年、2022年，向控股鼓动东方前卫投资实控的北京千种幻影科技有限公司（下称“千种幻影”）采购VR汽车智能驾驶培训模拟器及联系服务，由此酿成的关联往返金额贪图超5亿元。

但是，上述关联往返却诡秘控股鼓动占用东方前卫非经营性资金的猫腻。

北京大华外洋司帐师事务所（简称“大华所”）对东方前卫2023年度财务阐扬进行审计时发现，东方前卫向千种幻影采购的VR开发并未圆善录用，其中有2809台存在枯竭主机、清楚屏、汽车仿真件及电气开发等部件的情形，即录用家具王人备无法使用。这亦然导致大华所对东方前卫2023年年报出具了“非标”见地的五个事项之一。2023年4月30日，东方前卫被实施其他风险警示。

对此，监管下提问询函。在回复函中，东方前卫示意，千种幻影收到公司支付的货款后，部分资金用于坐褥，其他资金主要用于偿还控股鼓动债务，因此存在控股鼓动资金占用的情形，具体金额尚待阐述。为此，2023年东方前卫对幻影科技阐述其他应收款2.98亿元。

图源：图虫创意

上述事项激发四百四病。2023年9月，徐雄因涉嫌运用证券市集罪被捕。2023年12月、2024年8月，因涉嫌信披非法，东方前卫、徐雄接踵被监管立案访谒。

2025年1月，监管对东方前卫及徐雄信息裸露非法的管束落地。笔据北京证监局投递的《行政管束决定书》，监管查明，徐雄安排东方前卫及子公司通过融资租借风光向千种幻影采购VR模拟器，并公约商定如上市公司的租借收入及现款流入不足以支付因融资租借而产生的房钱，由千种幻影代为支付，后于2023年5月坚毅补充公约，商定在VR模拟器全部录用之前，由千种幻影垫付联系融本钱金并无偿承担利息。

结束2023年12月31日，千种幻影未按合同商定录用全部开发，东方前卫及子公司就涉案开发未得到租借收入或现款流入，应由千种幻影支付联系融本钱金并承担利息，但试验由东方前卫及子公司代为支付，组成关联方非经营性资金占用。2023年，千种幻影对东方前卫非经营性资金占用发生额为1.27亿元，占当期裸露净财富的6.23%。

此外，监管还查明，2021年，东方前卫偏激子公司向北京桐隆汽车销售有限公司（下称“桐隆汽车”）采购新动力汽车，往返金额为2亿元。桐隆汽车由东方前卫控股鼓动东方投资试验适度，上述采购实为关联往返，但东方前卫未按限定实时裸露。

基于以上违法活动，监管对公司及徐雄等联系使命东谈主将贪图罚没1800多万元，其中徐雄受到管束的金额最高，为850万元。

三家国资鼓动浮亏

功绩永远赔本、内控问题抵制，东方前卫股价一度跌破1元。结束2025年1月20日收盘，东方前卫股价报2.3元/股，较最高32.43元/股跌去九成。

过去以“高价”入鼓动方前卫的国资鼓动似乎也坐不住了。

2019年12月，北京国企北汽集团旗下私募基金新余润芳，以16.41元/股的价钱收购东方前卫10.36%股权，总价款约10亿元。一个月后的2020年1月3日，二鼓动背后的北汽集团就书记与东方前卫坚毅互助公约，两边将围绕智能驾培车、VR智能驾培座舱开发等名堂伸开长远互助。另外，两边将以北京通航为平台开展本钱互助，进一步加深在新车销售、告白营销、客户运营等方面的互助。2021年7月，代表新余润芳的北汽产投投资总监魏然出任东方前卫董事一职。

除了北汽集团的新余润芳，中国华能集团旗下相信公司华能相信、北京大兴区国资旗下大兴投资均在2020年入鼓动方前卫，入股价钱区分为18.23元/股、20.47元/股，总价款区分为7.8亿元、6.02亿元。即便算上这几年从东方前卫拿到的分成和派股，上述三家国资鼓动仍处于浮亏中。

图源：图虫创意

自2023年被实施风险警示后，东方前卫股价一度跌破1元，靠近面值退市危险。转变出当今2024年6月30日，东方前卫裸露，大兴投资与华能相信签署一致活动东谈主公约，两家国资鼓动将贪图运用上市公司12.02%表决权。

更为要道的是，大兴投资示意：“在将来12个月，不摒除在相宜恪守现行有用的法律、王法及方法性文献的基础上增捏上市公司股份之可能性，并经营通过与新余润芳签署一致活动公约，进一步普及所捏表决权比例，结束属地国资、产业方及央企金融机构鼓动共同维持大兴区上市公司可捏续高质地发展的指标。”

不仅大兴投资与华能相信“联手”，还经营拉上第二大鼓动新余润芳，国资声援下，东方前卫的股价也重回1元以上。

而徐雄现时已经东方前卫实控东谈主。结束2025年1月9日，东方前卫投资偏激一致活动东谈主徐雄贪图捏有东方前卫股份1.899亿股，占公司总股本的26.34%。在东方前卫董事会中，徐雄一方占据多数席位，仅杨骁腾、魏然为国资鼓动叮咛的任职董事。值得珍摄的是，魏然和杨骁腾在近期对募投名堂延期、关联往返追尊等议案中保捏方法一致，均投出了弃权票。

另一方面，即便暂时开脱了面值退市危险，但如果东方前卫的控股鼓动及关联方未能在6个月内清偿非法占用的2.20亿元，笔据联系限定，上交所将对公司股票实施停牌，停牌后两个月内仍未完成整改的，将对公司股票往返实施退市风险警示，而后两个月内仍未完成整改的，上交所将决定断绝公司股票上市往返。