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从州里小厂到千亿巨头，三花智控（002050.SZ）花了40年。

本年以来，这家机器东说念主主见明星公司股价已接近翻倍。9月26日，三花智控报收43.12元/股，总市值达1815亿元，行将冲刺2000亿元大关。

从制冷配件起家，接踵切入新动力汽车、东说念主形机器东说念主赛说念，三花缘何屡屡能收拢产业大契机，齐全价值跃迁？

梳理三花企业史，公司发展并非一帆风顺，比如其也曾尝试多元化受阻，然后才把元气心灵放回主业。通过深耕热管束领域，参加特斯拉供应链，奏凯转型tier 1（一级供应商），再到布局东说念主形机器东说念主机电本质器，四肢“隐形冠军”的三花，背后阅历了若何的故事？

从被收购到反收购

三花智控是绍兴市新昌县的龙头公司，最早可追念到1967年9月建筑的“新昌县西郊东说念主民公社农机修配概括厂”，其时的业务，是靠一只打铁红炉和少许手工器具进行简便的耕具修造。

1979年，自后的三花独创东说念主张说念才来到西郊农机厂担任供销科长。西郊农机厂不久后改名为“新昌县西郊制冷配件厂”。

到了1982年1月，张说念才被任命为副厂长，负责谋划使命。两年后，张说念才被任命为“新昌制冷配件厂”厂长，厂子随后改名为“浙江省新昌制冷配件总厂”。

1994年，刚阅历股改的浙江三花集团公司谨慎建立。彼时的张说念才正在权术四通阀的商场大扩张。四通阀是让热泵型空调齐全从制冷切换到制热的中枢部件，最早在1957年由好意思国兰柯公司发明，也因为这个发明，兰柯成为一代空调供应商霸主。

三花通过效法试制，1995年坐褥的四通阀照旧为国内多家空移动机厂配套，且齐全了部分出口。由于成本和时刻的上风，到了1996年，四通阀产量达到了10万套，1999年更是冲破了百万套。

此时的兰柯公司也稳固到了这家来自中国的供应商少壮，1998年来到新昌，思要收购三花的四通阀居品。过程多轮谈判，兰柯的出价一度抬升到2500万好意思元。

不外，张说念才最终拒却了这项收购。在张说念才看来，“四通阀的关键是搞假寓品质料的明白性。搞定了这个问题，咱们在居品质能上就能跳动好意思国兰柯，施展咱们的成本上风，将四通阀打入国外商场。”

有敬爱的是，到2006年，三花的四通阀销售领域达到2100万套，约占各人商场一半份额。而原收购方兰柯公司的四通阀业务却一直贬抑萎缩，直到2007年，攻守相易，三花完成了对兰柯四通阀业务的收购。

制冷板块是三花的基本盘，居品也从四通阀蔓延至电子扩张阀、电磁阀等，其中空调用电子扩张阀、电磁阀着实是独家配套。收货于此，本年上半年，三花制冷空调电器零部件业务营收103.89亿元，同比高涨25.49%。

与特斯拉共舞

对于三花参加新动力汽车行业的故事，不少东说念主齐会提到一个细节。

2008天夏天，张说念才去万向集团窥探鲁冠球。

其时，鲁冠球一见到张说念才，就兴冲冲地拿出几块锂电板板向其展示。“目下再去搞传统汽车莫得必要了，日本及西洋的一些清晰国度照旧有格外老练的时刻和产业，要搞就搞新动力汽车。”

张说念才此前照旧有为三花找新赛说念的探究，何况看中了新动力汽车，与鲁冠球的此次会面，更矍铄了他的思法。

三花与特斯拉这家各人新动力汽车先驱的第一次错乱，则是一次不太得胜的多元化并购的“副居品”。

2009年，三花决定收购以色列HelioFocus公司部分股权，共同开垦太阳能热电时刻。天然此次多元化尝试并不算得胜，三花最终出售了该款式，不外，此次收购的签约之行，张说念才未必相见了一辆特斯拉的Roadster。这是他第一次见到续航可达到300KM的电动汽车，进一步矍铄了其深耕新动力汽车热管束的决心。

张说念才以为，传统汽车空调是单冷空调，制热则用发动机余热来提供；而新动力汽车莫得发动机，空调系统需要热泵才行。加上车载电板在遥远驱动中会发烧，影响性能、寿命、行驶里程，更需要考究的散热管束。

除此以外，电机的高速运转、电控元器件等部件的散热新需求，齐让新动力汽车的热管束条件远高于传统汽车，因此，新动力汽车的热管束即是三花的新将来。

自后过程一系列考试战役，三花终于参加了特斯拉的供应链。

2017年，特斯拉在加州弗雷蒙特工场为其重磅车型Model 3举行了无际的交车庆典。三花汽零四肢新动力汽车热管相接决有规划的迫切提供商，受邀现场参与。

张说念才自后回忆，畴昔，特斯拉的一级供应商大部分来自西洋、日本的闻名企业。能参加径直供应商名单，讲明“三花”已获取国外最顶尖新动力车企的认同。

而有了特斯拉的配合背书，某种程度上，三花也更奏凯地盛开了其他整车厂的大门。不外在营收上过度依赖大客户，也给三花带来了一定的“隐忧”。

本年上半年，三花汽车零部件业务贸易收入为58.74亿元，同比高涨了8.83%。东方证券研报分析称，其增速放缓预测主要受特斯拉上半年录用量同比下落影响。

下一站，机器东说念主？

天然东说念主形机器东说念主产业发展已久，但囿于时刻和成本，一直莫得大领域量产。

马斯克着实凭借一己之力，重新将东说念主形机器东说念主拉回商场的聚光灯下。2021年，特斯拉在AI Day上发布了通用机器东说念主规划。2022年10月，又展示了Optimus（擎天柱）东说念主形机器东说念主工程机。

尔后，四肢东说念主形机器东说念主领域跑得着实最快的玩家之一，特斯拉Optimus的量产程度和供应商名单，成为成本商场贬抑热炒的话题。而四肢产业内默许的共鸣，三花是特斯拉在中国为数未几的细目供应商。

2023年4月，三花公告称与绿的谐波签署策略配合。在当年5月的投资者不异中，三花管束层讲授，“东说念主工智能是将来发展的办法，公司布局机器东说念主机电本质器业务，机电本质器主要由伺服电机、降速机构和编码器构成。谐波降速器是降速机构中格外迫切的部件，各人作念得最佳的企业之一即是绿的谐波。我司通过与绿的谐波配合，普及通盘这个词本质器的时刻壁垒，增强居品竞争力。在策略配合中，充分施展各自上风， 齐全上风互补。”

本年8月，三花高管在投资者不异中显现，“矍铄看好机器东说念主四肢AI最大诳骗场景的发展远景，聚焦机电本质器，并已建立特别的机器东说念主奇迹部，积极配合客户居品研发、试制、迭代并最终齐全量产落地。机器东说念主款式全体鼓吹格外奏凯。”

有业内某公司机器东说念主业务负责东说念主也曾这么对记者暗示，特斯拉的机器东说念主通盘部件着实齐是自研，供应商主若是作念代工，与特斯拉配合研发。像三花这么从汽车零部件转过来的供应商会格外有上风，因为其对系统的相接才能远胜其他玩家。

不外，特斯拉擎天柱的进展并不算明白，本年6月，其东说念主形机器东说念主款式负责东说念主官宣去职。成本商场也一直在测度，马斯克此前公开痛快的本年5000台的量产预期能否达到。大概一切要比及Optimus V3出来，才能有线索了。

东说念主形机器东说念主行业毫无疑问是星辰大海。不外，与其他同业一样，张说念才的三花智控也还在摸着石头过河。东说念主形机器东说念主业务能否成为三花的新增长弧线，仍有待时代给出谜底。

（作家：邓浩 剪辑：张伟贤）

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